法巴发表研究报告指,国泰航空(00293.HK) +0.520 (+4.635%) 沽空 $4.09千万; 比率 25.711% 於3月内两次上调燃油附加费,以应对燃料成本飙升,长途航线燃油附加费由569港元上调至1,560港元,相当於每可用座位公里(HKD/ASK)约9港仙,即国泰前八大长途航线(占总运力约40%)票价上调约15%。
惟该行计算显示,考虑到集团披露约30%的燃油对冲,加价仅能转嫁约70%的3月份航油价格升幅(约每可用座位公里12港仙)。因此,预期在高油价环境下,国泰今年稍后时间起将面临利润受压。
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该行预测2026年航油价格平均为每桶140美元,去年下半年为86美元,并料将跟随油价走势,於2027年下半年起逐步正常化至约80美元。虽然中东地区航空交通受阻,部分亚洲至欧洲需求或转经香港转机,短期利好国泰,但燃油附加费上调将对2026年下半年起的需求和载客率造成负面影响。
基於更新的油价预测,该行将国泰今明两年盈利预测下调13%、5%,至75亿及89亿港元。目标价由13.1港元下调18%至10.7港元;评级由「跑赢大市」下调至「中性」,估值存在下行风险。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-01 16:25。)
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